Research macro independente sobre Brasil, Estados Unidos, China e geopolítica — para quem precisa decidir com uma leitura de cenário defensável, não com a média do mercado.
Z-scores dos quatro eixos, log datado de cada virada e o painel DA vs Consenso.
02Entregáveis e cadência
O que você recebe
Sete formatos fixos, cada um com hora marcada. Você sabe o que chega e quando — antes de assinar.
Intraday
DA Now
Comentário curto quando um dado ou evento move um eixo do regime. Só publicamos se muda a leitura — não se muda o preço.
~4×/semanaDesk
Diário · 7h30 BRT
Morning Brief
Uma página: o que aconteceu, o que importa para o regime, e o que a mesa está observando hoje. Pronto antes da abertura.
Todo dia útilReader + Desk
2–3×/semana
Quick Insight
Duas a quatro páginas sobre uma pergunta única. Tese, evidência, implicação de posição. Sem introdução, sem revisão de literatura.
2–4 pág.Reader + Desk
Quinzenal
Deep Insight
O trabalho longo: séries próprias, modelo aberto, cenários numerados. É onde a casa constrói a divergência antes de virar call.
15–30 pág.Reader + Desk
Segunda-feira
Regime Weekly
O Macro Map atualizado, com o racional de cada eixo que mudou e o que isso desloca na alocação. É o produto que estrutura a semana do cliente.
Toda segundaReader + Desk
Mensal
Scenario Book
Três a cinco cenários com probabilidade atribuída, gatilhos observáveis e a carteira implícita de cada um. Revisado — e marcado a mercado — todo mês.
1ª semana do mêsDesk
Quando há assimetria
DA Calls
Posição explícita: entrada, alvo, invalidação, catalisador e convicção. Publicada com data e liquidada em público — inclusive quando dói.
~2×/mêsDesk
Contínuo
Terminal
Modelos calibráveis, séries próprias e o fio de newsflow filtrado por regime. Acesso por Entrar, incluído no plano Desk.
Sempre no arDesk
ARQUIVOabertura de mesa · cobertura diária
BrazilEconomics.
A leitura da mesa antes do pregão — FX e inflação, com tese, gatilho e o viés do dia.
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MÍDIA Vídeos · Instagram + LinkedIn
DAMedia.
Os vídeos da casa em um só lugar — reels e posts publicados no Instagram e no LinkedIn, vinculados direto aqui.
ARQUIVO 312 notas desde 2019
Global Economics.
Todo exhibit é um argumento testável: tese, gatilho, invalidação — e o P&L publicado depois.
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MODELOS Ferramentas que você opera
Modelos.
Modelos interativos e dashboards proprietários — IA Native, calibráveis ao vivo.
Nenhum modelo disponível.
CARRO-CHEFE Atualizado seg. 07:00 BRT
Regime Monitor
Quatro eixos, 12 semanas de histórico, um quadrante. O regime decide o que funciona.
CrescimentoG-DA
0/100
Acima do potencial, desacelerando na margem.
Inflaçãoπ-DA
0/100
Persistente no núcleo. Serviços 2x a meta.
LiquidezL-DA
0/100
QT em piloto automático; reservas perto do piso.
RiscoR-DA
0/100
Vol barata vs. realizada. Convexidade em promoção.
Quadrante atual: expansão inflacionária com liquidez minguante. Historicamente o pior trimestre para beta longo, o melhor para macro relativo e steepeners.
Síntese dos modelos · ao vivo
MODELS & DATA Leitura proprietária · atualizada toda segunda
Macro Map.
Onde cada economia está em crescimento, inflação, liquidez e risco — e o que mudou desde a semana passada.
02Onde cada economia estáProprietário
Macro Map
Quatro eixos, seis economias, leitura semanal. O que mudou vem marcado — é a primeira coisa que o cliente quer saber.
Economia
Crescimento
Inflação
Liquidez
Risco
Estados UnidosRegime: estagflação branda
↓Desacelerando−0,8σ · 3º mês de queda
→Persistente+1,1σ · core services trava
↓ContraindoMUDOUSaiu de neutra · TGA + QT
↓Frágilbreadth 19 · índice a −3% do ATH
Zona do EuroRegime: desinflação lenta
→Estagnado−0,3σ · Alemanha ainda no vermelho
↓Cedendo−0,4σ · serviços colaboram
→NeutraBCE em pausa desde março
→Contidospread OAT-Bund estável
ChinaRegime: deflação de balanço
↓Abaixo da meta−1,2σ · imobiliário sem piso
↓Deflação−1,6σ · PPI negativo há 21 meses
↑Expandindo+0,7σ · crédito dirigido
↓Elevadofluxo de saída persiste
JapãoRegime: normalização
↑Acelerando+0,5σ · capex doméstico
↑Acima da meta+0,9σ · repasse cambial
↓Contraindofim do YCC · term premium sobe
→Contidocarry trade menos alavancado
BrasilRegime: desinflação com fiscal solto
→No potencial+0,1σ · serviços resilientes
→Acima do centro+0,6σ · expectativas desancoradas
↓Restritivajuro real ex-ante ~7,4%
↓FrágilMUDOUPrêmio fiscal voltou · NTN-B longa
MéxicoRegime: aperto tardio
↓Desacelerando−0,7σ · nearshoring fatigue
→Perto da meta+0,2σ · núcleo bem-comportado
↓RestritivaBanxico atrás da curva na descida
↓Elevadoposicionamento em MXN esticado
Cada eixo é um z-score composto sobre janela móvel de 10 anos, calculado pela mesa a partir de séries revisadas e dessazonalizadas internamente.MUDOU marca eixo que trocou de estado nos últimos 7 dias. Leitura completa, série histórica e o racional de cada virada ficam no Macro Map.
LOG O que mudou
Viradas de eixo
Toda mudança de estado é datada e justificada. Nada muda em silêncio.
Data
Economia · eixo
De → Para
Racional da mesa
16 jun 26
EUA · Liquidez
↓Neutra → Contraindo
Recomposição da TGA somada ao QT residual drena ~US$ 180 bi do sistema em oito semanas. Reservas bancárias cruzam o piso de conforto estimado pela mesa.
16 jun 26
Brasil · Risco
↓Contido → Frágil
Prêmio na NTN-B longa volta a abrir sem gatilho externo — sinal clássico de risco doméstico idiossincrático, não de contágio global.
02 jun 26
Japão · Liquidez
↓Neutra → Contraindo
Term premium do JGB 30Y rompe 2,2% e passa a competir por capital com o crédito global. O canal de financiamento barato acabou.
19 mai 26
Zona do Euro · Inflação
↑Persistente → Cedendo
Núcleo de serviços cede pelo terceiro mês e a negociação salarial alemã fecha abaixo do esperado. A desinflação europeia ficou real, ainda que lenta.
28 abr 26
China · Liquidez
↑Neutra → Expandindo
Crédito dirigido a manufatura acelera, mas sem contrapartida em transferência a famílias. Expansão que vira estoque, não demanda.
03Onde discordamosProprietário
DA vs Consenso
Não pagamos para ouvir a média do mercado. Publicamos a divergência antes do fato — e o resultado depois.
Fed funds · dez 2026
DA
3,25%
Consenso
3,75%
−50 bp de divergência. Liquidez contraindo mais rápido que o mercado precifica força o Fed a cortar além do dot plot no 2S26.
CPI cheio EUA · dez 2026 (a/a)
DA
3,4%
Consenso
2,6%
+80 bp acima. Core services e repasse de energia mantêm o piso — a convergência para a meta é história de 2028, não de 2026.
PIB China · 2026
DA
4,3%
Consenso
4,8%
−50 bp abaixo. Crédito dirigido sustenta produção, não demanda. Sem transferência a famílias, o estímulo vira estoque.
Brent · média 4T26
DA
US$ 88
Consenso
US$ 71
+US$ 17 acima. Capacidade ociosa da OPEP+ está superestimada em ~1,2 mbpd — e é isso que trava a desinflação global.
Consenso = mediana Bloomberg/Reuters na data da publicação, congelada. Cada divergência é datada, versionada e liquidada contra o dado oficial — acertos e erros entram no mesmo placar, publicado no track record.
REFERÊNCIA Fonte externa Terceiros
Medidor medo & ganância
Indicador de terceiros, mantido aqui como referência de posicionamento. Não entra na leitura de regime da mesa.
Referência de mercado · fonte externa
Fear & Greed · ao vivo
—
carregando
Este é o resumo público. A série histórica completa de cada eixo desde 2008, os componentes de cada z-score e os modelos calibráveis ficam no Terminal DA — incluído no plano Desk.Client Login →
TRACK RECORD Aberto desde 2019
DA Calls.
Tese, entrada, alvo, invalidação, catalisador e convicção — publicados antes. O resultado, publicado depois, do mesmo jeito.
07Prestação de contasProprietário
DA Calls
Toda call nasce com condição de invalidação escrita. O placar completo — acertos e erros — fica aberto.
Estudo de caso documentadoencerrado em 12 fev 2026
JGB 30 anos
A tese publicada em abril de 2025, o que precisava ser verdade, e o que de fato aconteceu.
Argumentamos que o fim do controle de curva japonês liberaria trinta anos de repressão financeira e reprecificaria o prêmio de prazo em meses, não em anos. Publicamos entrada, alvo e a condição que mataria a tese. O alvo foi atingido antes da invalidação. Publicamos também as teses que não funcionaram — a de MXN, encerrada por invalidação, está no mesmo arquivo.
Retorno do sinal no instrumento e nível publicados, sem alavancagem, sizing ou custo de carrego. Não é retorno de carteira gerida. Desempenho passado não indica desempenho futuro.
Publicado em18 abr 2025 · Deep Insight
InstrumentoJGB 30a · payer swap
Premissa centralAbandono do YCC sem retomada de compras
Sobre o placar agregado. Hit rate, retorno médio e drawdown só entram no site quando o histórico estiver auditado call a call, com data, instrumento, premissa, entrada, encerramento e critério de custo. Até lá, publicamos casos documentados — acertos e erros — em vez de uma faixa de ganhos isolada.
Call
Tese
Entrada
Alvo
Invalidação
Catalisador
Convicção
Resultado
LONG
Ouro vs. real yields
Demanda de banco central desacoplou o ouro do juro real; a relação histórica não volta enquanto a recomposição de reservas seguir.
US$ 3.180 14 jan 26
US$ 3.700
Fecha abaixo de US$ 2.980 por 2 semanas
Compras de BCs > 900 t/ano
+11,2%Aberta
SHORT
Big Tech capex-heavy
Ciclo de capex em IA comprime FCF por 6–8 trimestres antes de qualquer receita incremental compensar a depreciação.
Basket = 100 03 mar 26
Basket 82
FCF margin agregada sobe 2 tri seguidos
Guidance de capex no 2T26
—Aberta · tese
LONG
10s30s steepener UST
Term premium volta com oferta de duration e fim da âncora japonesa; a ponta longa paga o fiscal, não o ciclo.
+18 bp 22 out 25
+90 bp
Achatamento abaixo de −10 bp
Refunding trimestral do Tesouro
+44 bpAberta
LONG
BRL 1Y NDF carry
Juro real ex-ante de ~7,4% remunera o risco fiscal no horizonte de 12 meses; o prêmio está no preço, o risco ainda não.
5,58 09 fev 26
Carry > 6% líq.
Rompimento de 6,05 no spot
Relatório bimestral de receitas
+6,8%Aberta · risco elevado
SHORT
MXN vs. USD
Narrativa de nearshoring precificada sem confirmação no fluxo real de FDI; posicionamento esticado no lado errado.
16,90 11 set 25
19,20
FDI líquido > US$ 12 bi no trimestre
Balanço de pagamentos 3T25
−4,2%Encerrada · invalidada
LONG
JGB 30Y payer
Fim do YCC libera 30 anos de repressão financeira; o term premium japonês reprecifica em meses, não em anos.
1,72% 18 abr 25
2,60%
BoJ retoma compras ilimitadas
Reunião de política do BoJ
+18,4%Encerrada · alvo atingido
Como este placar é calculado
Universo: todas as calls publicadas desde jan/2019 no formato completo (entrada, alvo, invalidação). Teses direcionais sem nível de entrada não entram no placar e são marcadas como "tese" — não como call.
Encerramento: uma call fecha quando atinge o alvo, quando dispara a condição de invalidação publicada, ou quando a mesa a encerra explicitamente por mudança de regime. Não há encerramento retroativo nem reabertura.
Retorno: medido no instrumento e no nível publicados, sem alavancagem, sem custo de carrego e sem sizing — é o retorno do sinal, não o de uma carteira. Nenhum número aqui é retorno de fundo ou de carteira gerida, e desempenho passado não indica desempenho futuro.
Auditoria: o histórico completo, com PDF original datado de cada call, está disponível para assinantes Desk e para due diligence institucional mediante solicitação.
O QUE VOCÊ CONTRATA Por tipo de necessidade
Soluções.
Quando a pergunta é sua e não do mercado: cenários, stress tests e modelos construídos sobre a sua exposição real.
01Como trabalhamos
Sinal → Regime → Posição
Três etapas, sempre nesta ordem. É um processo, não uma opinião.
ETAPA 1 — SINAL
Extrair o sinal do ruído
Séries longas, revisadas, dessazonalizadas por nós. Se o dado não sobrevive a 60 anos de história, não entra no modelo.
ETAPA 2 — REGIME
Nomear o regime
Crescimento × inflação × liquidez × risco. Quatro eixos definem o quadrante; o quadrante define o que historicamente paga.
ETAPA 3 — POSIÇÃO
Expressar com convexidade
Toda tese vira estrutura: entrada, alvo, invalidação, custo de carrego. Publicamos o P&L — inclusive quando dói.
02O que você contrata
Soluções
Três formas de contratar a mesma mesa. A diferença está na pergunta que você precisa responder.
Gestoras e mesas
Cenário e implicação para posição
Para quem carrega risco e precisa saber o que o regime macro faz com a carteira antes de mexer nela.
Cobertura de Brasil, EUA, China e geopolítica
Deep Insight quinzenal e Quick Insight ao longo da semana
Leitura de regime com os quatro eixos e o que mudou
DA Economics e DATAGRO: a DA Economics é a casa de research macro; a DATAGRO é a parceira em agronegócio e responde pela relação comercial em parte dos mandatos. Você contrata por um único contrato, acessa pelo mesmo login e é atendido pela mesma mesa — o time comercial indica qual entidade emite conforme o escopo.
03 Mandatos
O que a mesa faz sob contrato
A mesma máquina que produz o research, apontada para o seu balanço em vez de para o mercado.
01
Cenários macro customizados
Três a cinco cenários construídos sobre as variáveis que de fato movem o seu resultado — não sobre PIB e Selic genéricos. Cada cenário vem com probabilidade, gatilhos observáveis e o impacto estimado na sua linha.
4–6 semanas · entrega + apresentação
02
Stress tests geopolíticos
Estreitamento de Ormuz, escalada no Mar do Sul da China, ruptura de cadeia de semicondutores, sanções secundárias. Traduzimos evento geopolítico em choque quantificado nas suas variáveis de custo, receita e financiamento.
3–5 semanas · cenário + playbook
03
Exposição cambial e inflacionária
Mapeamento da exposição real — não a contábil — a moedas, energia e insumos, com a decomposição de quanto do seu risco é regime macro e quanto é idiossincrático. Base para dimensionar hedge com critério.
4 semanas · diagnóstico + revisão trimestral
04
Modelos proprietários
Construção de modelo sob medida — nowcast setorial, índice de difusão próprio, calibrador de repasse cambial. Entregue calibrável, documentado e com a série histórica, para rodar dentro de casa.
6–10 semanas · modelo + transferência
05
Planejamento estratégico
Suporte macro ao ciclo de planejamento: premissas defensáveis para orçamento, sensibilidade das metas ao regime e o mapa de o que precisa ser verdade para o plano funcionar.
Ciclo anual · com revisão semestral
06
Briefings para conselhos
Sessões fechadas para conselho, tesouraria ou comitê de investimento. Leitura de regime, riscos assimétricos e o que muda a decisão — com espaço para a pergunta difícil, sem plateia.
Pontual ou retainer trimestral
04 Para quem
Quem contrata
Mandatos são exclusivos por setor dentro de cada janela — não assessoramos dois concorrentes diretos ao mesmo tempo.
Tesourarias
Corporativas
Exportadoras, importadoras e empresas com dívida indexada que precisam de premissa macro defensável para decidir hedge e estrutura de capital.
Agro · energia · indústria · varejo
Comitês
De investimento
Asset managers, family offices e fundações que querem uma segunda leitura independente de regime antes de mexer na alocação estratégica.
Alocação · risco · governança
Conselhos
E alta gestão
Conselhos de administração e C-level que precisam entender o cenário sem a camada de tradução — e testar o plano contra ele.
Briefing · off-site · retainer
Tese da casa · 2026
“O mercado precifica o próximo trimestre. Nós precificamosa próxima década — e cobramos a diferença.”
— Mesa de Research, DA Economics
CenárioÚltima atualização · definida pela mesa
Cenário macro — leitura corrente
A leitura de regime mais recente da mesa — crescimento, inflação, liquidez e risco. Pronta para abrir online e baixar na frente do cliente.
Advisory começa por uma conversa de diagnóstico, sem custo. Entendemos a exposição, dizemos se temos algo a acrescentar — e, quando não temos, dizemos isso também.Falar com a mesa →
FLUXO Curadoria da mesa · D-0
Newsflow.
Não é agregador. Cada item entra porque mexe num eixo do regime — e dizemos qual, e quanto.
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A CASA Time, processo e pessoas
The Desk.
A mesa por trás das teses: as pessoas que executam o processo — sinal, regime, posição.
CenárioÚltima atualização · 16.jun.2026
Cenário macro — Junho 2026
A leitura de regime mais recente da mesa — crescimento, inflação, liquidez e risco. Pronta para abrir online e baixar na frente do cliente.
Séries longas, revisadas, dessazonalizadas por nós. Se o dado não sobrevive a 60 anos de história, não entra no modelo.
ETAPA 2 — REGIME
Nomear o regime
Crescimento × inflação × liquidez × risco. O quadrante define o que historicamente paga.
ETAPA 3 — POSIÇÃO
Expressar com convexidade
Toda tese vira estrutura: entrada, alvo, invalidação, custo de carrego. Publicamos o P&L — inclusive quando dói.
03b Quem assina
À Mesa
A equipe por trás das teses, dos modelos e das séries — formação rigorosa, mesa de mercado real.
A.L.
Alex Lima
Estratégia & Cenário
Formado em Administração de Empresas na EAESP-FGV, com mestrado em Economia Internacional pela Johns Hopkins University School of Advanced International Studies. Candidato CFA nível 2. Trabalhou no Federal Reserve Bank of New York e na International Finance Corporation (IFC/WB). No Brasil, atuou em asset managers, AA e tesourarias e mesas do Safra e Santander. Na DA Economics, foca na avaliação de cenário, estratégia e gestão do time.
R.P.
Rafael Pacheco
Modelagem & Projeções
Economista formado pela Univ. Presb. Mackenzie, com mestrado na mesma área pela FEA-RP/USP. Possui certificação CNPI. Atuou na Guide Investimentos de 2021 a 2023 como economista do sell-side, cobrindo macroeconomia para o Brasil e EUA, com foco em inflação e juros. Na DA Economics, é responsável pela modelagem, projeções, estratégia e relacionamento com o cliente.
A.G.
Augusto Gurgel
Modelagem & Arquitetura de Dados
Economista formado pela UFRN, doutorando em Economia pela FEA-RP/USP. Atuou na RD Investimentos em 2022 e atualmente cobre macroeconomia e FX Markets na DA Economics. Responsável por modelagem, arquitetura de dados e estratégia.
L.B.
Luiz Felipe Bianconi
Analista Macroeconômico
Economista formado pelo Insper, com mestrado em Economia em curso na mesma instituição. Iniciou a carreira como trainee na Consilium Insper e integrou o Núcleo de Conjuntura Macroeconômica do Insper. Foi analista econômico e estagiário de pesquisa macroeconômica na SulAmérica entre 2022 e 2024. Desde 2026, é analista macroeconômico na DA Economics, cobrindo conjuntura e indicadores.
A.A.
Anderson Alvarenga
Diretor Comercial · DATAGRO Economics
Anderson Alvarenga é Diretor Comercial da DATAGRO Economics, responsável pelo relacionamento com clientes e pelo desenvolvimento de negócios, conectando empresas, instituições financeiras e agentes do agronegócio às soluções de inteligência econômica, consultoria e análise de mercados da companhia. Com mais de 25 anos de experiência nos mercados financeiro e de tecnologia, construiu sua trajetória em instituições como Itaú, Itaú BBA e Santander, com atuação em research macro, electronic trading e atendimento a clientes institucionais.
— ACESSO DA ECONOMICS
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DESK Resposta em 1 dia útil
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